FL FINANCE Academy forme des managers qui participent à des opérations de LBO depuis 2005. L'expérience accumulée nous donne suffisamment de recul pour témoigner de l'impact très positif que peut avoir une formation "finance" qui colle au plus près de la réalité du métier. Dans un contexte d'opération où la marge de manœuvre est extrêmement étroite, inculquer les bons réflexes et faire passer les bons messages dès le départ devient très contributeur de valeur au global.
Les opérations de LBO sont par nature sophistiquées, même en environnement PME
Monter une opération de rachat d'entreprise avec effet de levier (création d'une holding et mise en place d'une dette bancaire de montant significatif) fait appel à de multiples compétences en finance d'entreprise :
- Savoir évaluer les titres
- Savoir sélectionner le fonds d'investissement adapté à la situation
- Savoir négocier avec les banques et les fonds d'investissement
- Comprendre ce qu'est un "management package", une "clause de rétrocession"...
- Comprendre le fonctionnement d'une "Obligation Convertible"...
Participer à ce genre d'opération à caractère très financier conduit à échanger avec des experts (avocats, fiscalistes, banquiers, conseils...), qui utilisent des concepts (pointus) et des vocabulaires (anglophones très souvent) très spécifiques sans faire l'effort de les vulgariser.
Les managers, surtout dans des LBO Primaires (première fois que la société est rachetée par un fonds d'investissement), doivent par conséquent produire des efforts considérables pour comprendre toutes les finesses et enjeux des discussions. Le contexte est propice à la formation !
Les fonds d'investissement sont nécessairement prescripteurs de la formation
Il est compliqué pour un dirigeant d'admettre devant son investisseur qu'il ne maîtrise pas parfaitement les tenants et aboutissants de son opération. Il est encore plus délicat pour le directeur financier d'admettre qu'il ne sait pas tout sur tout.
En revanche, quand le fonds suggère de former l'équipe des dirigeants actionnaires comme un vecteur de sécurisation du deal, les choses se mettent en place beaucoup plus facilement.
La formation est un facteur de cohésion
Nous nous sommes très souvent rendu compte au fil des formations de ce type, que les équipes du fonds connaissaient bien le dirigeant et le directeur financier du fait des négociations pré closing. En revanche, la proximité entre le fonds et le reste de l'équipe était faible voir inexistante.
Regrouper tous les managers et le fonds permet de discuter dans un cadre sympathique et donc de créer du lien.
Les fonds d'investissement ne participent pas à la formation
Parmi nos bonnes pratiques, nous suggérons à chaque fois que l'investisseur ne participe pas à la formation. Il est très souvent présent à son lancement, à l'occasion du déjeuner ou bien encore d'un dîner. mais il est important que les managers puissent s'exprimer de manière très libre pendant toute la durée de la formation, sans avoir l'impression d'être jugé par l'investisseur du fait de ses questions.
En revanche, le fait que l'investisseur se présente à tous, redonne sa vision de l'opération est très bénéfique.
La formation est un facteur de motivation des équipes
Nos séminaires de formation au LBO ont lieu en général dans le semestre qui suit le closing. Le rush de la signature est passé, la pression retombe, Il s'agit de délivrer ce qui a été promis aux investisseurs et aux banques !
A ce moment là, les managers sont friands d'explications concernant leur opération : le fait d'être transparent les rassure, ils peuvent poser les questions qu'ils n'avaient pas osé poser. ils savent que la pression est là, mais ils apprécient que le fond leur donne les moyens d'atteindre leur Business Plan.
Par ailleurs, monter des vrais cas pratiques sur mesure qui collent à la réalité du terrain prend du temps. il est donc naturel d'intervenir trois ou quatre mois post closing.
La formation permet de sécuriser l'opération
Chez FL FINANCE Academy, nous organisons toujours nos séminaires a minima autour des thèmes suivants :
- Que recouvrent les notions d'EBITDA et de FCF ?
- Comment votre entreprise a été valorisée et pourquoi ?
- Comment votre opération a été financée et pourquoi ?
- Quels sont les enjeux de votre Business Plan (BP) ?
et nous recommandons vivement de construire des ateliers correspondant aux enjeux du BP :
- Décision d'investissement (pour les métiers capitalistiques...)
- Gestion des BFR (situations d'arbitrages...)
- Compréhension des FCF (en cas de mise en place d'un reporting à bese de flux)
Dans ce genre d'opération, se former permet de comprendre l'opération, ce que l'on attend de chacun et à quel moment. Il est important de faire passer aux managers des messages clé en contexte LBO :
- Tous les managers actionnaires deviennent solidaires pour délivrer collectivement la performance
- Dans un LBO, il n'y a pas de marge de manoeuvre, le BP devient contractuel
- Les mauvaises nouvelles doivent être annoncées beaucoup plus vite que les bonnes
- Ce n'est pas le directeur financier qui gère le BFR, ce sont bien les opérationnels
- ......
Pour le fonds comme pour les banques, savoir que les managers ont tous acquis une culture financière, partagée, commune, qu'ils comprennent bien les leviers de création de valeur sur leur opération et qu'ils comprennent comment agir efficacement sécurise l'opération.
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